2022年是世界上第一個(gè)工業(yè)機(jī)器人誕生的60周年。此后不久，在20世紀(jì)70年代初，汽車行業(yè)是第一個(gè)實(shí)際利用這一未來技術(shù)的行業(yè)?？斓浇裉?，工業(yè)機(jī)器人技術(shù)在全球范圍內(nèi)仍處于早期應(yīng)用階段，在制造業(yè)中，每10000名員工只有141個(gè)機(jī)器人。1 然而，我們預(yù)計(jì)在未來幾年內(nèi)，機(jī)器人密度會(huì)增加，有可能達(dá)到每10000名制造業(yè)員工有500多個(gè)機(jī)器人。隨著需求的增長，在更好的技術(shù)和成本下降、勞動(dòng)力短缺、人口老齡化和重新外包的推動(dòng)下，了解可能在短期內(nèi)影響工業(yè)機(jī)器人技術(shù)的因素是很重要的。

在這篇文章中，我們評(píng)估了傾向于推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人市場的三個(gè)主要因素。1）日本的半導(dǎo)體設(shè)備賬單，2）日本的工業(yè)生產(chǎn)，以及3）中國的電氣機(jī)械和設(shè)備的出口值。在這三個(gè)因素的多元回歸分析的支持下，我們解釋了我們對(duì)工業(yè)機(jī)器人前景的積極看法，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)日益轉(zhuǎn)向自動(dòng)化以獲得新的效率。

主要結(jié)論

●工業(yè)機(jī)器人需求的有價(jià)值的預(yù)測因素指向進(jìn)一步加強(qiáng)，特別是隨著中國的零消費(fèi)政策的結(jié)束。

●盡管宏觀經(jīng)濟(jì)條件具有挑戰(zhàn)性，但最近的工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)水平達(dá)到了歷史最高水平。

●在持續(xù)向自動(dòng)化轉(zhuǎn)變的情況下，主要機(jī)器人公司的預(yù)期收入增長率仍然強(qiáng)勁。

為什么日本和中國是工業(yè)機(jī)器人技術(shù)的有力推動(dòng)者？

首先，幾乎所有的終端用戶行業(yè)都是半導(dǎo)體的大用戶，特別是汽車和電子行業(yè)。半導(dǎo)體對(duì)于主要的機(jī)器人工藝，如傳感和運(yùn)動(dòng)控制，也是必不可少的。鑒于日本在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位，日本的半導(dǎo)體設(shè)備費(fèi)用在解釋工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)方面有很大的作用。

其次，工業(yè)生產(chǎn)是日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，而GDP又是工業(yè)機(jī)器人市場的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力。從歷史上看，全球機(jī)器人需求與日本工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)高度相關(guān)，因?yàn)槭澜缟蠋缀跻话氲墓I(yè)機(jī)器人是在日本生產(chǎn)的。

第三個(gè)因素是中國的電氣機(jī)械和設(shè)備出口值，這是工業(yè)機(jī)器人需求的最大來源之一，緊隨其后的是汽車。中國是世界上最大的工業(yè)機(jī)器人市場，政府最近的五年計(jì)劃涉及使中國成為機(jī)器人技術(shù)和工業(yè)進(jìn)步的全球領(lǐng)導(dǎo)者。

對(duì)這三個(gè)因素與日本和中國工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)的多元回歸分析產(chǎn)生的決定系數(shù)，也稱為R^2，為91%。決定系數(shù)可以被理解為一個(gè)模型的擬合度。從本質(zhì)上講，它揭示了自變量所能解釋的因變量的變化比例。在這種情況下，因變量是工業(yè)生產(chǎn)，自變量是三個(gè)因素。R^2為100%，意味著所有的變化都可以由模型的輸入來解釋。因此，R^2為91%意味著所考慮的因素是日本和中國工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)的有力預(yù)測因素，我們將其視為全球工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)的代表。

各種因素表明，工業(yè)機(jī)器人在2023年可以繼續(xù)保持趨勢。

日本的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量在2022年3月創(chuàng)下歷史新高，盡管有短期波動(dòng)，但全年仍保持強(qiáng)勁。4在2022年10月，產(chǎn)量同比增長15.5%，這是繼9月的15.4%和8月的21.3%的同比增長之后。5最近工業(yè)機(jī)器人市場的強(qiáng)勁可以追溯到2020年底的加速，當(dāng)時(shí)大流行引起的勞動(dòng)力短缺使企業(yè)轉(zhuǎn)向自動(dòng)化。此外，全球化的大范圍回落和各國紛紛將制造業(yè)轉(zhuǎn)移到境外，進(jìn)一步放大了向自動(dòng)化的轉(zhuǎn)變。

在分析2023年的業(yè)績指標(biāo)時(shí)，我們看到日本的半導(dǎo)體賬單在2022年7月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，然后在去年9月達(dá)到3810億日元的峰值。

管理層對(duì)半導(dǎo)體的評(píng)論最近更加謹(jǐn)慎，但半導(dǎo)體供應(yīng)緊縮尚未對(duì)工廠自動(dòng)化需求產(chǎn)生有意義的影響。只要企業(yè)不因終端市場需求疲軟而開始推遲訂單，積壓的未完成訂單可能繼續(xù)保證未來幾個(gè)季度的需求。我們認(rèn)為，鑒于工業(yè)和汽車需求的彈性，半導(dǎo)體的長期前景是積極的。根據(jù)一些估計(jì)，到2030年底，市場規(guī)模有望超過1萬億美元，年均增長率在6-8%之間。

9 雖然工業(yè)生產(chǎn)是一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，但我們預(yù)計(jì)日本最大的貿(mào)易伙伴中國將在2023年下半年推動(dòng)日本的工業(yè)生產(chǎn)，因?yàn)橹袊呀?jīng)結(jié)束了其零關(guān)稅政策。中國的重新開放可以成為電氣機(jī)械和設(shè)備出口額的積極催化劑，在10月份大幅下降13.5%之后，11月份的出口額恢復(fù)了一些，月度同比增長3.4%.10 另一個(gè)潛在的積極催化劑是美國工業(yè)需求的持續(xù)穩(wěn)固。然而，消費(fèi)電子相關(guān)的需求可能會(huì)進(jìn)一步減弱，特別是在歐洲和新興市場。

近期機(jī)器人公司的表現(xiàn)顯示出持續(xù)的實(shí)力

在對(duì)機(jī)器人和工廠自動(dòng)化的持續(xù)強(qiáng)勁需求的支持下，機(jī)器人公司的銷售和盈利依然穩(wěn)健。如果我們看一下一些頂級(jí)的日本機(jī)器人公司，包括Fanuc、Keyence、Omron、Yaskawa和SMC，它們在2022年第四季度和2023年第一季度的平均收入同比增長率分別為11.8%和11.0%。

在2022年第三季度，F(xiàn)anuc的每股收益（EPS）以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算同比增長了10%。12 該公司沒有預(yù)見到機(jī)器人需求在短期內(nèi)會(huì)放緩。管理層預(yù)計(jì)半導(dǎo)體的短缺不會(huì)持續(xù)到2023年下半年。

截至2022年11月30日的季度，安川的每股收益同比增長了36.1%，不過由于管理層的評(píng)論指出一些終端市場（如消費(fèi)電子）的需求不確定性上升，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)季度將放緩至17.4%和14.6%。15,16 由于供應(yīng)鏈瓶頸和組件定價(jià)的預(yù)期改善，安川的每股收益在截至2022年11月30日的季度獲得了40.3%，未來兩個(gè)季度的預(yù)測值高達(dá)80.9%和30.7%。

結(jié)論

我們相信自動(dòng)化將繼續(xù)存在

歷史告訴我們，我們可以從日本和中國來衡量工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化的前景，我們預(yù)計(jì)2023年也是如此。由于關(guān)鍵數(shù)據(jù)點(diǎn)繼續(xù)顯示出優(yōu)勢，行業(yè)動(dòng)態(tài)支持那些對(duì)機(jī)器人主題有強(qiáng)烈興趣的公司。全球工業(yè)機(jī)器人的生產(chǎn)和銷售保持了最近的積極增長軌跡，并得到了日本半導(dǎo)體賬單的創(chuàng)紀(jì)錄水平的支持。鑒于中國電氣機(jī)械和設(shè)備的出口值有些疲軟，這些趨勢更加突出，我們預(yù)計(jì)隨著中國的重新開放，這種疲軟將在2023年扭轉(zhuǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能在短期內(nèi)對(duì)工業(yè)機(jī)器人技術(shù)構(gòu)成挑戰(zhàn)，但在我們看來，企業(yè)對(duì)自動(dòng)化的驅(qū)動(dòng)力顯然是存在的。